Алматы, 10 ноября. Агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный кредитный рейтинг оператора Kcell с BB+ до BBB− со стабильным прогнозом: впервые за время рейтинга компания достигла инвестиционного уровня по шкале Fitch, сообщил Kcell в релизе на бирже KASE 9 ноября.
Рейтинговая шкала делится на две части. BB+ — высшая ступень спекулятивной категории, BBB− — низшая ступень инвестиционной: такие бумаги разрешено покупать и консервативным инвесторам, которым нельзя рисковать. Главной причиной повышения Fitch называет усиление оценки поддержки со стороны материнской компании «Казахтелеком» из группы «Самрук-Қазына»: Kcell даёт более 40% консолидированной выручки группы, а мобильный сегмент агентство считает одним из главных источников роста. Агентство учитывает и гарантии «Казахтелекома» по долгам Kcell. Поэтому, по оценке Fitch, связь двух компаний достаточно сильна, чтобы поставить рейтинг Kcell на один уровень с рейтингом материнской группы, BBB−.
Среди других факторов в релизе названы доля более 30% рынка мобильной связи по выручке и прирост доли рынка по числу абонентов на 1,5 процентного пункта по итогам 2025 года. Абонентская база выросла на 11% за первое полугодие 2026 года к прошлому году, а охват населения сетью 5G достиг 64%, что на 10 с лишним процентных пунктов больше, чем в конце 2025 года. Отношение чистого долга к EBITDA Fitch ожидает около 1,6 по итогам 2026 года, а свободный денежный поток может стать положительным с 2028 года: пик инвестиционного цикла, по оценке агентства, пройден.
Рейтинг Kcell на ступень ниже суверенного рейтинга Казахстана от Fitch, BBB, а в сентябре 2026 года, как писал Telegram-канал Finmentor, компании присвоило инвестиционный рейтинг Baa3 и агентство Moody’s, а значит, рейтинги Kcell от двух крупнейших международных агентств теперь инвестиционные. Что это даёт на деле, в релизе не названо; по общему правилу, более высокий рейтинг обычно удешевляет заимствования и расширяет круг покупателей облигаций.
В чём суть: Рейтинг дочерней компании теперь определяется не только её собственными показателями, но и прочностью связи с государственной группой: Fitch прямо привязал уровень Kcell к уровню «Казахтелекома». Оценка оператора выросла вместе с оценкой поддержки.
Кому это выгодно: Самому Kcell и группе «Казахтелеком», поскольку, по общему правилу, инвестиционный рейтинг облегчает заимствование; сроков новых выпусков облигаций компания не называет.
Бэкграунд: Fitch Ratings — одно из трёх крупнейших международных рейтинговых агентств; на следующий день Агентство по регулированию и развитию финансового рынка утвердило перечень международных агентств, в который Fitch вошло.
