Астана, 10 ноября. Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) и Национальный банк утвердили Программу развития рынка капитала на 2026–2030 годы.
К 2030 году капитализация рынка акций должна вырасти с 26% до 30–35% ВВП, а оборачиваемость акций, то есть отношение годового объёма торгов к капитализации, с 1,4% до 5–10%, сообщило АРРФР.
Программу утвердили совместным постановлением правления АРРФР № 143 от 30 октября 2026 года и правления Нацбанка № 125 от 29 октября 2026 года. Она разработана во исполнение поручения Президента, которое он дал на расширенном заседании Правительства 10 февраля 2026 года. Исходные цифры агентство приводит такие: за пять лет капитализация казахстанского рынка акций выросла более чем вдвое, с 19,1 до 41,8 трлн тенге, при среднегодовом темпе 22%, а рынок долговых бумаг почти удвоился, с 32 до 58 трлн тенге. Главная задача, сказано в релизе, — сделать рынок капитала доступнее для бизнеса и инвесторов и превратить его в источник долгосрочных денег для экономики наряду с банковским кредитом.
Рынок капитала — это биржа и внебиржевая торговля акциями и облигациями, через которые сбережения населения и организаций попадают к компаниям. Слово «капитал» пришло из латинского «capitalis» («главный»; от «caput», «голова»); оно давно означает деньги, пущенные в оборот ради дохода. Программа делит работу на семь направлений и 35 инициатив. Целевые показатели (в сравнении с 2025 годом, как указано в документе) такие. Объём долговых бумаг в обращении к ВВП вырастет с 36% до 45–50%, оборачиваемость долгового рынка с 9% до 20–25%, а доля пенсионных активов под частным управлением с нуля до 20–30%. Авторы называют цифры ориентирами.
Что за ними стоит. Чтобы на рынок пришло больше компаний, предлагают единое окно для подготовки документов к IPO (так называют первое публичное размещение акций на бирже), программу подготовки крупных частных компаний и институт спонсоров листинга, которые помогают небольшим компаниям выйти на биржу. Рассмотрят и налоговое стимулирование первых размещений: документ отмечает, что действующие льготы относятся в основном к доходам инвесторов, а у самой компании выход на биржу требует значительных единовременных затрат. Чтобы акции чаще переходили из рук в руки, планируют ввести централизованный механизм займа ценных бумаг для покрытых коротких продаж и усовершенствовать маркет-мейкинг, то есть постоянную котировку покупки и продажи профессиональным участником.
Для инвесторов программа предлагает расширить линейку фондов, включая ETF (фонды, паи которых торгуются на бирже как акции), и создать правовую основу для хедж-фондов. Такие фонды, как говорится в документе, смогут использовать производные инструменты, короткие продажи, займы ценных бумаг и заёмное финансирование, но доступ к ним получат только квалифицированные инвесторы; отдельным условием названа налоговая нейтральность конструкции. Цифровые финансовые активы Программа вводит в общую инфраструктуру. По её данным, с мая 2026 года действуют единые правила их оборота, биржа KASE стала первым оператором платформы цифровых финансовых активов, а в регуляторной песочнице Нацбанка идут 34 проекта. Следующим этапом названы реальные выпуски и устойчивая модель расчётов. Это связано с указом Президента от 7 июля 2026 года о развитии индустрии цифровых активов, который предусматривает, в частности, пилотные выпуски государственных и корпоративных облигаций в цифровом виде. Размещение токенизированных нот Нацбанка на KASE, итоги которого объявили вечером 10 ноября, шаг в том же направлении, хотя в Программе оно не упомянуто. Кроме того, Программа предусматривает правовую рамку для финансирования устойчивого развития (ESG) и исламского сегмента рынка капитала.
Чего в релизе и в документе нет в виде единой цифры: общей стоимости программы и источника денег. Сроки заданы планом действий по мерам, многие из которых относятся к 2027 году.
В чём суть: Государство ставит на то, чтобы часть сбережений и банковских кредитов перетекла в акции и облигации, и для этого одновременно открывает дверь компаниям, инвесторам и пенсионным деньгам. Показатели остаются ориентирами, а не гарантированным результатом.
Кому это выгодно: Компаниям, которым нужен долгосрочный капитал не через банк: для них упрощают выход на биржу, а налоговое стимулирование первых размещений рассматривают. Частным управляющим и профессиональным инвесторам: расширяются хедж-фонды, ETF и доступ к пенсионным активам. Бирже KASE: растёт нагрузка и роль, в том числе по цифровым активам.
Бэкграунд: Free float — доля акций в свободном обращении; чем она выше, тем легче купить и продать бумагу. Короткая продажа — продажа взятых взаймы бумаг в расчёте купить их дешевле. Квалифицированный инвестор — инвестор с повышенными знаниями и капиталом, которому разрешены более рискованные продукты.
